[摘要] 近期机构纷纷下调了对宏观经济走势的预期。近日中国人民银行研究局首席经济学家马骏等研究人员将全年CPI涨幅预测下调至1.4%，低于去年12月发布的2.2%预测值，也远低于 2015年“约3%”的官方目标。
料难显著反弹
业内人士认为，总体而言，需求不足是下半年经济乏力的主因，其中 难有显著反弹是制约经济增长的主要原因。
中金公司固定研究部门预计，资金约束制约基建 反弹空间，固定资产 仍面临较大下行压力。由于房地产 难以显著改善，基建 成为整体固定资 产 走势关键。毋庸置疑，在经济增速出现跌破7%风险，而房地产尚无法对经济形成带动情况下， 有较强的意愿通过基建 稳增长，这决定基建 仍有 下限支撑。不过，随着资金约束显现以及基建规模扩大，基建 上限约束越来越明显。从资金来源来看，房地产弱势拖累一般公共预算收入和地方 性基金收 入，地方 债务规范工作限制地方 融资途径，资金约束将制约基建 反弹空间。
中金公司认为，主要基建行业 相对饱和。由于去年增长较大，铁路 今年难以进一步增长。假设今年基建 增长20%，那么基建 规模将达13.5 万亿元，基建 规模已相当庞大，进一步大幅增长空间有限。预计下半年基建 单月同比增速达15%-20%，全年基建 增速或不到20%。受需求低 迷、产能过剩和盈利不足制约，制造业 也难有较好表现，下半年整体固定资产 环比难以显著改善。去年下半年以来 环比增长有限，如果今年下半年 环比没有明显反弹， 单月同比增速可能处于低位，固定资产 累计同比增速仍有下降压力。
此外，市场人士认为，居民消费弱势运行可能性较大。居民消费核心取决于居民收入预期，当前经济增长疲软而收入增速放缓，居民消费信心不足，再加上股票价 格上涨影响居民耐用消费品消费意愿，居民消费增速弱势运行可能性较大。再者， 支出难有显著改善。后，全球经济复苏弱势叠加人民币汇率偏强，外需对国 内带动有限。就下半年而言，美国经济重拾复苏可能性大，欧元区和日本经济有所改善但仍面临消费需求不足制约，全球经济基本面仅支持外需弱复苏；人民币实际 有效汇率 幅度可能有所减弱，但相对强势格局延续，汇率难以对出口形成支撑。整体来看，下半年外需或有所改善，但改善幅度不足。
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