美股评论：充分就业还早得很

导读：MarketWatch专栏作家纳廷(REX NUTTING)认为，虽然2月美国就业率已经低至5.5%，但其实距离真正的充分就业还有很远的距离，而且通货膨胀也没有丝毫抬头的迹象，因此联储不应该屈从于要求他们加息的压力。

以下即纳廷的评论文章全文：

2月间，美国失业率降低到了5.5%，一个有些人可能会称之为“充分就业”的水平。

联储之前就曾经明确说过，再不造成大量不必要的通货膨胀之前，失业率是很难降低到5.2%至5.5%的水平之下的。

联储现在其实已经面临着不小的压力，很多人希望他们在夏季开始加息，以确保通货膨胀不至于发展到太严重。2月就业报告的出炉，无疑会让压力进一步增大。

只有一个问题：通货膨胀并没有过高，而且也没有任何迹象显示它会突然开始加速跑。事实上，如果说通胀值得担心的话，也是担心其过低的问题。

长期以来，作为联储运转基石的理论都认为，除非牺牲安全，不然通货膨胀率是不可能要多低就有多低的。由此也就产生了所谓“非加速通货膨胀失业率”，联储认为，5.2%到5.5%就是这一指标的底线。

具体说来，这种观点的逻辑是，如果失业率很低，则企业想要找到人手，就只有提供更多报酬。一旦企业开始围绕着有技术的劳动者展开竞价大战，所有人的工资就都会上涨。为了应付薪资开支，企业又不得不提高销售价格……于是，高通货膨胀的时代到来了。

推理清晰完整，而且在1979年那种经济环境当中也确实是很有意义的，可是，今天的情况却不同，没有任何迹象显示劳动力市场已经紧张到必须让企业竞价的地步。事实是，尽管许多经济政策决定着和私营部门的经济学家都肯定地说，工资膨胀很快就要到来了，但是这样的说法其实已经重复了若干个月。

我们还是来看看事实到底如何吧。根据劳工统计局的数据，私营部门劳动者的平均时薪过去十二个月当中只增长了2%，和一年前，乃至再一年前相比几乎没有任何差别。甚至，那非管理层的80%劳动者，他们的平均时薪过去一年间的增速只有1.6%，还低于前一年的2.5%。

比平均时薪要复杂一些的雇佣成本指数也在讲述着类似的故事。过去一年间，工资和福利增长速度2.3%，只略高于前一个周期的2%。

雇佣成本指数显示，薪酬似乎是有那么一点点加速的迹象，但是联储主席耶伦也曾经说过，劳动者的报酬完全可以增长3%到4%左右，而不至于触发通货膨胀压力。距离这样的设定，我们还有很长的路要走。

联储在以前也曾经面临过类似的决定。1997年，失业率自1970年代中期以来次跌破了5%，当时联储面对着巨大的压力，大家都希望他们像前任主席沃克尔当初曾经作过的那样，哪怕剥夺一些人的就业机会也必须控制住通货膨胀。可是，当时的主席格林斯潘却拒绝了。

终，他并不过分担心非加速通货膨胀失业率的态度被证明是正确的。之后两年时间当中，通货膨胀率一直保持在3%以下，而400万以上的美国人找到了工作。

真的有人会觉得我们现在已经几乎是充分就业了吗？官方数据显示，上个月积极找工作的人有870万，还有650万人虽然没有积极寻找，但是表示自己希望工作。此外，还有660万人想要做一份全职工作，却只能接受非全职的选择。

总而言之，没有工作或者就业不充分的人还有接近2200万。他们有理由要求一份工作来养家糊口。联储应该仔细为他们考虑一番，而不是满脑子都只有通货膨胀的幽灵。(子衿)