[摘要] 就在开发商挤破头皮上市融资之际，下月13日，国内大型地产复地集团将退出H股。这也是中国内地首家告别资本市场的上市房企。
就在开发商挤破头皮上市融资之际，下月13日，国内大型地产复地集团将退出H股。这也是中国内地告别资本市场的上市房企。
分析认为，复地退市或为更好地整合地产业务。同时，上市融资功能失效、高负债率等都成为其离开市场的影响因素。而记者统计发现，A股95家上市房企平均资产负债率超过70%，明年资金将成行业大问题。
就在开发商竞相挤入资本市场的同时，国内大型开发商之一的复地集团却没能熬过七年之痒，股票下月将正式退市，将成为中国内地告别资本市场的上市房企。
记者从复地集团官方网站上获悉，复地集团撤销上市的决议已于11日通过股东投票方式正式获得通过，股票自5月13日正式告别资本市场。
而复地集团去年业绩表现并不差，年报显示，2010年复地集团净利润达到17.6亿元，比较2009年大幅增加约254.4%。
复地退市早有动作。今年1月21日，母公司复星国际与复地集团联合发布公告宣布，正式提出私有化复地。复星国际将斥资22亿元收购复地集团全部已发行H股及内资股。
分析认为，目前股市再融资功能基本丧失。同时，退市可能为大股东整合地产业务提供更好的平台。复星国际也强调，继续维持上市地位已成复地集团谋求未来成功发展的障碍。
万科、保利、金地资产负债率均超行业平均
在年度业绩说明会上，复星国际财务总监丁国其曾公开表示，负债率偏高是集团最终放弃资本市场的重要原因。截至2010年年末，公司资产负债率约为65%。李兢指出，H股较为成熟的上市公司资产负债率一般在30%左右，高资产负债率让复地集团在港股市场上无论是股权融资还是债务融资都较难实施。而鉴于资本市场规则，复星国际为复地集团注资也受到限制。
如果65%左右的负债率成为复地集团退市的原因之一，那么多数A股上市房企也将面临的较大的资金压力。数据显示，截至4月13日，共有95家房地产上市公司发布年报，累计盈利465.73亿元。总资产为13164.87亿元，总负债接近万亿，达到9295.77亿元，平均资产负债率为70.61%。其中，有32家公司负债率超过行业平均值。
万科、保利、金地的资产负债率分别达到74.68%、78.97%和71.15%。另外，还有两家ST公司已经资不抵债，负债率超过200%。
房企融资目前已全面收紧，假若未来市场销售不畅，房企财务状况将持续恶化。但考虑到去年资金储备较充足，明年资金将成为问题，部分中小开发商可能出局。（来源：中国新闻网）
相关阅读：房企"不差钱"楼市短期内恐难降价
根据Wind资讯统计，按照申万一级行业分类，截至4月11日，沪深两市已公布年报的84家上市房地产企业经营性现金流量净额为-705.9亿元，同比大减1150亿元。
但与此相关的开发商“降价求生”现象并没有出现在楼市销售中。
房企资金链紧绷正在陷入一种现实悖论：账面财务数据恶化，而开发商实际上并不缺钱。尤其是一季度销售业绩增长态势良好，导致开发商降价求生动力不足。
资金链紧张≠缺钱
上市房企财务报表出现的现金流大幅下降及负债激增，与开发商融资环境恶化和大规模扩张密切相关。国内房地产企业IPO或借壳上市审批暂停，增发、配股和发债被叫停，以及房地产信托政策日趋严格等因素，成为行业面临的普遍难题。
统计数据显示，大型房地产商2010年的经营性现金流量净额普遍出现了下滑的态势。其中，保利地产[简介动态]经营性现金流量净额仅为-223.7亿元，同比大幅下降了1854.06%。万科[简介 动态]、华侨城[消息 价格 户型 点评]、华远地产[简介 动态]等公司资产负债率均超过70%。
但开发商似乎并没有像财务数据显示的那么缺钱。资金链趋紧导致开发商降价自保，在很大程度上仍是购房者的一厢情愿。
世联地产市场研究总监王海斌在接受《财经日报》采访时认为，分类来看，大型央企和地方国有企业背景的开发商根本不存在资金难题，上市房地产企业手中的现金流、未来三年循环贷款额度、预售资金回款仍可以支持全年的发展，中小民营开发商融资方式灵活多变，市场上真正缺钱的开发商并不多。
在多位业内人士看来，尽管开发商对市场的预期普遍不乐观，但完全可以通过放缓投资步伐应对调控带来的压力，比如万科、金地集团已经宣布无条件放缓拿地速度，而部分开发商依然能够成功融资。
根据已披露的信息，恒大地产、雅居乐、合生创展、碧桂园、首创置业等多家房企纷纷通过海外发债、向外资银行借贷等方式及早发力海外资本市场来储备资金过冬；过去四年未在资本市场上融资的万科，也在利用大股东华润集团的平台进行合作融资；以华侨城为代表的央企开发商则更多依靠银行巨额授信。
而中国房产信息集团联合中国房地产测评中心共同发布的《2011年季度中国房地产企业销售排行榜30》显示，季度主要房地产企业业绩仍然保持大幅度增长，其中万科销售业绩增幅高达121%，恒大地产增长135%。其他各主要开发商业绩也表现出良好的增长态势，而且销售业绩过100亿元的企业不断增多，达到6个，去年同期只有1个。
短期难言降价
市场成交整体在往下走，但开发商的业绩却普遍大幅增长，这种市场悖论下依然难见开发商进行实质性降价，更多的仅仅是一些限于尾盘、滞销盘等非常规产品的变相促销。
王海斌说，在严厉和严密的调控政策下，主要房地产企业的业绩仍然保持高速增长的态势。“一般而言，企业要施行大范围降价策略的前提是资金链吃紧、经营困难。而如今企业业绩不断增长，经营状况丝毫未见不良现象，企业哪来降价的冲动？”
招商地产有关负责人也表示，目前开发商确实没有降价的动力，因为供求关系在发生变化，近三年的土地供应量和开工量并没有增加多少，且今年和未来几年内，各地的保障房土地供应要多于商品房，这势必会减少以后商品房的供应量。
但年报显示，开发商大量资金被存货所占据，这意味着降价总体上仍可以给开发商带来巨额资金回笼。根据Wind资讯统计，上述84家上市房企去年末的存货总量达7520亿元，同比增长42.3%，其中存货增加值为3181亿元。而如果开发商持续捂盘惜售、持续增加存货，经营性资金依然会持续紧张。
王海斌认为，即便是调控导致开发商降价，仍然要视开发商类型和城市而定。国企背景的开发商降价动力不足，而上市房企为追求资金回笼，可能会牺牲某一阶段的局部利益以取得良好的市场回馈，率先采取局部降价或促销措施。
从不同城市的开发商角度而言，北京、上海等一线城市所在的开发商降价压力相对较大，但南昌、武汉、长沙等二三线城市处于供销两旺、快速发展阶段，开发商一推出新盘就会有购房者排队购买，这些城市的开发商短期内难言降价。（来源：财经日报）
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
